大势研判：快速反弹后，股指将横盘震憾。国泰君安策略是少数摇尾乞怜判断“股市料将在农历春节前企稳”，以及坚硬指出“执股过节，企稳反弹科技为要，并扩围港股”的团队。春节后，咱们明确判断，“看好春节-两会窗口期，科技已经是前卫”，引颈了商场共鸣的造成。咱们对后市的主见如下：1）方案层对经济地点与成本商场立场的积极滚动，以及中国AI产业趋势的出现，保管2025年中国股市“转型牛”的年度判断。2）2025年春季前后合座的来往订价环境是省略情味要素加多，但宏不雅战略预期暂难以快速转变的阶段，因此商地点座承担风险的意愿相较于2024年Q4是缩小的。3）畴前一段时分的快速反弹，商场正在快速计入投资者对两会战略和产业趋势的乐不雅期待，商场情感的局部高点展望将较快造成。因此，咱们觉得下一阶段，股指总体投入到横盘震憾。

　　2025年中国股市的投资干线在科技成长。在2月4日“科技已经是前卫”推崇中，咱们建议应高度心疼中国DeepSeek的打破，其更正绮丽着中国AI发展投入进军障碍，其酷好不单是在于拉近中好意思AI各别。对质券投资而言，更进军的是生意契机（产业分析的预期得以建立）、社会成本（不缺流动性）与东谈主心共鸣（冒险精神出现）的凝华，这是2020-2021新动力牛市之后少有出现的，这也绮丽着2025年科技“转型牛”干线确立的基石。从更微不雅的角度看，科技成长格调也会受益于：1）在环球骨子利率的下行周期中，中国企业新一轮成本开支有望提速，且在过往紧缩周期中消弱更多的民营科技行业有望领衔。2）国内绮丽性的期间/产业打破后，东谈主工智能、机器东谈主、自动驾驶等新兴产业启动出现无数跨界涌入，产业浸透率加快推广。3）“投新、投早、投小、投硬科技”的战略基石与中弥远资金的入市，亦将对新兴科技带来预期与流动性的改善。

　　行业相比：科技投资紧盯AI关连，并冉冉回补低位红利。1）科技行情向产业逻辑优先落地考证主义聚焦，大模子开源平权后，下阶段土产货部署将成为企业利用的主要花样，看好土产货垂直利用/国产推理算力/端侧斥地更新的投资契机。推选：电子/通讯/计较机/告白营销，以及港股互联网。2）AI智能化终局落地加快，赋予制造业第二增长弧线，推选智能终局/智能汽车/机器东谈主；3）清静类财富当今成交额占比处于历史极低分位，在节后实体数据弱建立的布景下，总量预期合座仍偏弱，咱们展望部分清静类周期财富在两会后将出现建立性契机，推选：银行/煤炭/铁路公路等。

　　主题推选：1）AI利用：DeepSeek大模子土产货化部署需求大增，数据敏锐类客户当先落地，看好政务、金融等界限利用加快。2）国产算力：国内AI利用需求爆发拉动企业AI成本开支，看好受益企业数据和网络基础材干投资的就业器/AIDC产业链。3）并购重组：央国企财富整合加快，看好军工等高端制造和动力资源界限重组整合。4）固态电板：第二届全固态电板更正发展岑岭论坛召开，比亚迪/长安汽车等公司发布量产探求，看好受益产业化加快的要害材料。

　　风险教唆：国外经济败落超预期、环球地缘政事的省略情味开yun体育网。